طوق التكلفة الصفرية: المعنى والفوائد والإيجابيات والسلبيات

في سوق الأسهم، مواجهة المخاطر أمرٌ لا مفر منه. المستثمرون الأذكياء ليسوا بمنأى عن مخاطر تراجع استثماراتهم. بل إنهم يطبقون استراتيجية مدروسة لإدارة المخاطر تمنع استثماراتهم من الانكماش التام. 

إن تقليل المخاطر أمر ضروري إذا كان المستثمرون يريدون تحقيق ربح من الأوراق المالية التي استثمروا فيها. وبالتالي، ناقشنا هنا استراتيجية فعالة لإدارة المخاطر يمكن تطبيقها عند الاستثمار في العقود الآجلة والخيارات.

ما هو طوق التكلفة صفر؟

طوق التكلفة الصفرية هو استراتيجية تداول يتم تطبيقها لتقليل المخاطر. إنها شكل من أشكال استراتيجية الخيارات التي يستخدمها المستثمر لخفض الخسائر من خلال شراء خيارات البيع والشراء.

يمكن استخدام مصطلح طوق التكلفة الصفرية بالتبادل مع خيار التكلفة الصفرية أو غلاف التحوط بسبب تطبيقه. ومن الأمثلة الجيدة على شراء خيار طوق التكلفة الصفرية شراء خيار بيع وبيع خيار شراء بسعر إضراب أقل. 

الهدف من هذه الاستراتيجية التجارية هو تقليل الخسائر التي قد تحدث أثناء التداول وتعظيم المكاسب المحتملة من الاحتفاظ بالأسهم. عندما يشتري المستثمر الأسهم (التي حققت في الماضي عائدات جيدة على الاستثمار) للاحتفاظ بها لفترة طويلة، يتم تقليل المخاطر إلى الحد الأدنى. وبالتالي، تُستخدم استراتيجية طوق التكلفة الصفرية عادةً للاستثمار الطويل الأجل في الخيارات.

كيف تعمل الطوق ذو التكلفة الصفرية؟

إن استراتيجية طوق التكلفة الصفرية تُطبَّق أساسًا للتخفيف من خطر التعرض لخسارة أثناء الأسواق المتدهورة. يمنع خيار البيع في هذه الاستراتيجية المستثمر من خسارة المكاسب المتراكمة على مدى فترات الاحتفاظ الطويلة الأجل دون الحاجة إلى طرح السهم للبيع. وبالتالي، لإنشاء طوق التكلفة عن طريق إضافة مبلغ صغير إلى الحساب، يختار المستثمر خيار بيع أبعد عن المال من خيار الشراء المقابل. يشتري المستثمر خيار بيع وقائي ويبيع خيار شراء مغطى. 

ويستفيد المستثمر أيضًا عادةً من استراتيجية التكلفة الصفرية من خلال تأجيل الضرائب المرتبطة بمبيعات الأسهم المقصودة وعوائد الأرباح من الاحتفاظ بالأسهم على المدى الطويل. 

تُستخدم استراتيجية طوق التكلفة صفر بشكل عام في الأسواق الهبوطية من خلال إزالة الخيارات خارج المال من محفظة المستثمر. 

غالبًا ما يستخدم متداولو الخيارات أو المستثمرون هذه الاستراتيجية عندما يكون سعر الورقة المالية الأساسية أكبر من سعر الإضراب لخيار الشراء المباع. وبالتالي، فإن أقصى خسارة للمستثمر هي سعر شراء الورقة المالية الأساسية مطروحًا منه سعر الإضراب لخيار البيع المشترى. كما أن أقصى مكسب ممكن هو الفرق في سعر الورقة المالية الأساسية الذي يكون أقل من سعر الإضراب لخيار الشراء المشترى.

على الرغم من أن هذه الاستراتيجية قد تبدو واضحة وتظهر واعدة بالعوائد المستقبلية، إلا أنه يجب أن نذكر أنها صعبة إلى حد ما في التأسيس والتنفيذ.

فوائد طوق التكلفة المجانية

تعتبر استراتيجية الطوق الخالي من التكلفة مفيدة في النواحي التالية. 

1. تقليل المخاطر

لنفترض أن سعر السهم انخفض بدلاً من أن يرتفع (ربما بسبب التنبؤ الذي قام به المستثمر بالاحتفاظ بالأسهم على أمل اتجاه تصاعدي في السوق). لا يتعين على المستثمر أو المتداول قبول الخسائر وطرح الأسهم للبيع بسعر أقل. لا يزال لدى المستثمر الفرصة لبيعها بالسعر المدرج في خيار البيع.

2. الاحتفاظ بالاستثمارات

بسبب تقلبات السوق واتجاهاتها الهبوطية، قد يرغب المستثمر في الخروج من السوق على عجل. ومع ذلك، ليس المستثمر مضطرًا إلى الخروج من السوق، خاصة إذا كان من المتوقع حدوث انتعاش وارتفاع في أسعار الأسهم في تاريخ مستقبلي.

3. تأمين

يبدأ القلق والتوتر في الظهور عندما نشعر بعدم اليقين بشأن نتائج الاستثمارات، وخاصة تلك التي تتمتع بقيمة عالية. يضمن لك طوق التكلفة الصفرية هدوء البال لأنك على يقين من أنك لن تتكبد خسارة في النهاية.

4. يتم تعويض التكلفة

في طوق التكلفة الصفرية، لا يتعرض المستثمر لتكاليف إضافية، لأن تكلفة خيار البيع يتم تعويضها عن طريق بيع خيار الشراء.

بعض الفوائد الأخرى لاستراتيجية إدارة مخاطر طوق التكلفة صفر هي;

• يتمتع المستثمر بتغطية التكلفة الصفرية من الانخفاض الكبير في قيمة الاستثمار

• إن استراتيجية طوق التكلفة الصفرية تحمي المستثمر أو المتداول حتى في حالة انخفاض مؤشر الأسهم. 

• بفضل طوق التكلفة الصفرية، يضمن المستثمرون عائدًا محتملًا على الاستثمار.

العوامل التي يجب مراعاتها عند تطبيق خيار الطوق بدون تكلفة

1. أرباح محدودةكما أنك ستواجه خسائر محدودة أو ضئيلة، كما سيكون لديك مكاسب محدودة.

2. الوقت، قد يتم تفويت ارتفاع سعر السوق بسبب فترات غير متسقة في التداول.

3. صفر أرباحتضمن لك استراتيجية الطوق بدون تكلفة الحماية من الخسائر، ولكن أرباحك ليست مؤكدة أيضًا. هناك احتمال ألا تربح شيئًا في نهاية اليوم. 

إيجابيات وسلبيات طوق التكلفة الصفرية

بعض مزايا استخدام طوق بدون تكلفة هي: 

1. يقلل من المخاطر السلبية المرتبطة بتداول الأسهم من خلال الحماية بتكلفة صافية صفرية.
2. يمكن استخدام طوق التكلفة الصفرية لتصحيح قيمة الأسهم المستقبلية بهامش ضيق، وبالتالي ضمان الدفعات في المستقبل.
3. باستخدام استراتيجية إدارة المخاطر هذه، يمكن للمستثمرين الحصول على أرباح بشرط أن يمتلكوا أسهمًا أو يمتلكون أسهمًا.

من ناحية أخرى، فإن عيوب الطوق ذو التكلفة الصفرية هي: 

1. بمجرد وضع طوق التكلفة، يصبح موقف المخزون محدودًا.
2. في معظم الحالات، قد لا يجد المستثمرون خيارات البيع والمكالمات المناسبة ذات العلاوات المماثلة لتنفيذ طوق التكلفة الصفرية.
3. بسبب حالة عدم اليقين وتقلبات السوق، غالبًا ما يتم تسعير خيارات البيع خارج النطاق النقدي بسعر أعلى 
4. تعتبر استراتيجية تداول الياقات ذات التكلفة الصفرية معقدة لأنها تمتلك موقف خيار مزدوج، وبالتالي، تخضع لتكاليف معاملات إضافية.

الخاتمة 

يمكن أن تخدم طوق التكلفة الصفرية المتداولين أو المستثمرين ذوي الخبرة من خلال إدارة الاستثمارات عالية المخاطر. عند الشروع في تنمية المحفظة، يجب على المستثمر أن يتعلم كيفية حساب وتوقع سوق الأوراق المالية، ومع طوق التكلفة الصفرية، يمكنك تقليل مخاطر الهبوط أو الخسارة الكبيرة.