دليل كامل لعملية الطرح العام الأولي للشركات الناشئة

تحلم ملايين الشركات الناشئة بالتطور إلى شركات كبيرة منذ اليوم الأول، على الرغم من أن القليل منها فقط ينجح في الوصول إلى مخرج كبير في نهاية رحلة جمع التبرعات.

إن فكرة أن تصبح شركة ما مشهورة عالميًا إلى جانب شركات مثل جوجل أو مايكروسوفت تشكل دافعًا كافيًا للشركة لتجاوز رحلة الشركات الناشئة الشاقة إلى الشهرة. إن الطرح العام الأولي، أو ما يسمى أيضًا بـ IPO، هو علامة أكيدة على النجاح.

قبل أن ننتقل إلى أبعد من ذلك، دعونا نوضح بعض الأساسيات. 

ما هو الاكتتاب؟

الطرح العام الأولي هو عملية طرح أسهم شركة خاصة للتداول العام من قبل المستثمرين من خلال سوق الأوراق المالية. هذه هي المرحلة الأخيرة من رحلة جمع الأموال الخارجية للشركات الناشئة والتي تسمح للشركات الواعدة بجمع الأموال من المستثمرين العموميين.

بشكل عام، يأتي الطرح العام الأولي مع مسؤولياته الخاصة، على سبيل المثال، تخضع الشركة العامة لتنظيم صارم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات بما في ذلك السلطات الأخرى، ومن المتوقع أن تحافظ على سياسات الشفافية للشركات تجاه المساهمين.

كيف تعرف أن شركتك الناشئة جاهزة للطرح العام الأولي؟

في هذا العصر من رأس المال الاستثماريوL تمويل مدعوم من الملائكةعادةً ما تُوقف الشركات الناشئة أنشطة جمع التمويل بعد جولة التمويل من السلسلة D أو E. ولكن ماذا يحدث عندما ترغب شركة عالية النمو في مزيد من التمويل وزيادة حضورها العالمي لنموها والحفاظ على حضورها؟ 

الحصول على الاكتتاب العام الأولي بالطبع!

لا يوجد وقت محدد للشركات لكي تطرح أسهمها للاكتتاب العام. بل إن الجدول الزمني يختلف من شركة إلى أخرى وفقًا لعوامل مثل أهداف الشركة ومرحلة النمو واحتياجات التمويل والتوقعات المستقبلية وسياسات الشركة.

وعلى هذا النحو، لا يوجد شركتان تتمتعان بنفس بنية النمو؛ وقد تؤدي استراتيجية الخروج الناجحة للشركة (أ) إلى إفلاس الشركة (ب). ومع ذلك، تكشف مؤشرات النمو التالية عن استعداد الشركة للطرح العام الأولي:

• توجد خريطة عمل وظيفية في الشركة. يجب أن تُظهر مثل هذه الشركة الناشئة سجلاً حافلاً بالكفاءة المالية والإدارية منذ تأسيسها.
• هناك مستوى ملموس من نمو الأعمال، لدرجة أنه يمكن إجراء توقعات مستقبلية وتوقعات مالية دقيقة بشأن الربحية. وهذا يعني أيضًا أن الشركة لديها سوق ثابتة لمنتجاتها وربما تحتاج إلى المزيد من المال للتوسع في أسواق جديدة.
• لقد قامت الشركة ببناء أفضل فريق لهذه المهمة. بشكل أساسي، كل فرد في الفريق مشارك بشكل كامل ومستعد لتحمل المزيد من المسؤولية، وهي إحدى مزايا الطرح العام الأولي.
• شبكة قوية من الداعمين والمستثمرين: يتطلب الحصول على الاكتتاب العام الأولي من الشركة الناشئة بناء شبكة قوية يمكنها الاستفادة منها لإجراء استثمارات استراتيجية، قبل الاكتتاب العام الأولي وبعده.

فوائد الاكتتاب العام

• فرصة لجمع المزيد من رأس المال: تستغل الشركات الناشئة تمويل الاكتتاب العام الأولي لتوسيع حدود أعمالها أو إنشاء منتجات جديدة أو التوسع في أسواق جديدة.
  
  تحولت بعض الشركات، مثل فيسبوك، إلى شركات بملايين الدولارات، مباشرةً بعد طرح أسهمها للاكتتاب العام. ويمكن لرأس المال الضخم الذي يوفره الطرح العام الأولي أن يُحسّن مكانة الشركة وقدراتها الإنتاجية بين عشية وضحاها.
• زيادة الرؤية: بمجرد أن تطرح شركة ناشئة أسهمها للاكتتاب العام، يبدو الأمر كما لو أنها حصلت على ختم موافقة غير مرئي. إحدى الطرق التي يمكن بها لشركة ناشئة أن تكتسب المزيد من الشهرة بسهولة وأن يُنظر إليها على نطاق واسع باعتبارها قائدة صناعتها هي أن تنضج إلى مرحلة طرح أسهمها للاكتتاب العام.
  
  لاحظ أنه ليس كل شركة تصل في النهاية إلى هذه النقطة، بل يتطلب الأمر الكثير من العمل الجاد والتصميم والمثابرة للبناء من الأساس إلى مستوى الطرح العام الأولي.
• يحصل المستثمرون المؤسسون على فرصة استرداد الأرباح على استثمار رأس المال الأولي الخاص بهم: يتيح الطرح العام الأول للمالكين والمستثمرين الأفراد الأوائل فرصة سحب استثماراتهم، بما في ذلك الأرباح، في الشركة.
• رأس المال الذي تم جمعه هو طويل الأجل بطبيعته: في حالة الاكتتاب العام الأولي، لا توجد خطة سداد أو تراكم سنوي للفائدة على الإطلاق. بل يتم تمويل عملك ببساطة بأموال عامة من خلال سوق الأوراق المالية، بالإضافة إلى إمكانية الحصول على أكبر قدر ممكن من المال لتنمية عملك على نطاق واسع.

عملية الطرح العام الأولي للشركات الناشئة (دليل خطوة بخطوة)

قد يكون طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام عملية طويلة ودقيقة بالنسبة للشركات الناشئة. تستغرق العملية برمتها ما يصل إلى ستة أشهر بالنسبة لبعض الشركات، بينما قد تستغرق بالنسبة لشركات أخرى ما يصل إلى عام. ومع ذلك، فيما يلي الخطوات الأساسية التي يجب على كل شركة ناشئة اتباعها للحصول على طرح عام أولي:

1. اختر بنكًا استثماريًا

أول شيء يجب مراعاته هو تعيين البنك الاستثماري المناسب لتغطية أسهمك وأداء دور الوسيط بين شركتك وهيئة الأوراق المالية والبورصات والمستثمرين العموميين.

هذه خطوة بالغة الأهمية في رحلتك نحو الطرح العام الأولي لأن اختيار شركة اكتتاب ذات سمعة سيئة سوف ينعكس عليك سلباً. وفي النهاية، سوف تبدأ شركتك العامة الجديدة على أسس خاطئة.

من الناحية الفنية، سوف يشارك البنك الاستثماري في أي شيء بدءًا من إعداد المستندات وتقديمها إلى التسعير والإصدار والتسويق.

2. تسوية شروط اتفاقية الاكتتاب مع البنك الاستثماري

بعد التعاقد مع بنك استثماري، فإن الخطوة التالية هي التفاوض على شروط عقد الاكتتاب معه. اتفق معه على المبلغ الذي تريد جمعه، ونوع الأوراق المالية التي سيتم إصدارها، والأدوار الدقيقة التي سيلعبها وكيل الاكتتاب في هذه العملية.

ما إذا كانوا سيتعهدون بتغطية جميع الأسهم المصدرة أو ربما جزء صغير منها فقط وبأي معدلات عمولة. هناك أنواع مختلفة من اتفاقيات التعهد مثل الالتزام الثابت، واتفاقية بذل أقصى الجهود، واتفاقية الكل أو لا شيء.

3. قم بالتسجيل واحصل على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات

يتولى بنك الاستثمار إجراءات إعداد وتقديم مستندات التسجيل اللازمة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. ويشمل بيان التسجيل السجل المالي للشركة، وخلفيتها القانونية، وسجل إدارتها أو التحديات التي واجهتها، وأي معلومات أخرى قابلة للتحقق تتعلق بالشركة.

وبمجرد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على دقة المعلومات المقدمة، سيتم تحديد تاريخ محتمل لإصدار الأسهم للجمهور.

4. التفاوض على الأسعار

وبناءً على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على الشركة، سوف يتفق الضامن والشركة المصدرة على سعر الإصدار وحجم عرض الأسهم الدقيق.

5. نشر نشرة الاكتتاب الأولية

يصدر الضامن نشرة أولية تساعد في تسويق الشركة للمستثمرين ذوي الجيوب العميقة مثل المستثمرين المؤسسيين والشركات.

الهدف هو خلق الإثارة في السوق حول الطرح العام الأولي المحتمل دون الكشف عن معلومات حساسة مثل تاريخ الإصدار أو سعر الأسهم. 

6. اضرب سوق الأوراق المالية

إن الإصدار مفتوح للاكتتاب العام. وهذه هي المرحلة التي تأتي فيها الأموال الفعلية. وهناك أمران يمكن أن يحدثا: الإفراط في الاكتتاب (وهذا يحدث عندما يتجاوز عدد المستثمرين عدد الأسهم المصدرة مما يعني أن السهم يحظى بطلب كبير)، أو نقص الاكتتاب (عندما يكون عدد الأسهم المصدرة أكبر من عدد المشتركين مما يخلق فائضًا).

يؤدي الإفراط في الاكتتاب إلى ارتفاع أسعار الأسهم، مما يخلق المزيد من الأموال للشركة المصدرة.

تحديات الطرح العام الأولي

في عام 2013، بلغت قيمة أوبر 120 مليار دولار قبل ظهورها مباشرة. وجاءت نقطة التحول عندما حققت شركة نقل الركاب نصف قيمتها الأولية عند 69 مليار دولار، بعد طرحها للاكتتاب العام. وقد يؤدي تقلب قيمة الأسهم إلى اتخاذ قرارات إدارية خاطئة بعد طرح أسهمها للاكتتاب العام.

من خلال طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام، تغير الشركة الناشئة وضعها من شركة مملوكة للقطاع الخاص إلى كيان عام. وعادة ما تكون هناك بعض الجوانب السلبية المرتبطة بمثل هذه التحولات الكبرى. ومن بين التحديات هيكل التكاليف الضخم. فالطرح العام الأولي مكلف للغاية وقد يؤثر هذا بدوره على أداء الشركة الناشئة إذا لم تتعاف قريبًا. 

إن التحدي الآخر هو أن تكلفة الحفاظ على شركة خاضعة لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تعوق الشركات الناشئة إذا لم تستعد بشكل كافٍ قبل طرحها الأولي العام. بعد طرحها الأولي العام، من المتوقع أن تكشف الشركة عن البيانات المالية والمعلومات الضريبية واستراتيجيات العمل للجمهور المستثمر. وقد يؤثر هذا على إنتاجية هذه الشركة في الأمد البعيد لأنها قد تركز على الظهور بشكل جيد في نظر المستثمرين بدلاً من تحسين حلولها الفريدة.